全流通试点即将开始　选好股稳守反击上上之选

4月13日，各大证券报都刊登了中国证监会负责人关于解决股权分置试点问题的明确表态的文章，市场一下子就闹翻了天。主力首先就想到了2004年初就有全流通设想的吉林敖东和银鸽投资，开盘后即被买单狂扫至涨停位置。随后已经披露过减持方案的西安饮食和四川长虹等也纷纷大幅上扬。由此可见，解决股权分置的试点目标将成为短期内市场各方追逐的焦点，其上涨潜力将被全面激发。那到底哪类个股最有可能成为试点对象？我们就来做一下适当的分析。

解决股权分置问题在经过了几年的酝酿后继续推出，可以看出管理层对于该问题已经考虑得比较成熟，且具备了充分信心。所以选择试点的目标就变得异常重要。根据国内研究部门的普遍观点，要解决该问题必须在考虑市场承受能力的基础上采取循序渐进的方式推出试点方案。如果考虑到市场的疲弱态势，就需要先从提升证券市场人气的角度出发，那么试点公司就要求在市场中取得流通股东高盈利示范效应。要保持试点公司股票在市场上不出现大幅度下跌，就要考虑到其内在的良好质量以及其股价的合理程度。因而低市盈率的个股抢占了一定的先机。而股本结构相对单一的只有国有股或者法人股的公司在解决股份减持上也可以避免和《公司法》中股权处置问题要获得所有人一致意愿的条例冲突，解决起来会相对容易些。当然国有股所占比例越大，那也就更有减持要求。还有就是竞争性行业将成为国有股推出的主要方向，这样一方面可完善法人治理结构，另一方面可以通过二级市场减持有序退出并获得资金。所以我们可以大概猜测兼具以上原则的个股成为首批试点的可能就比较大。当然这样的个股数量还是比较多，我们就选择了其中质地优良的个股给予点评，即便没有被试点所选中，也有望凭借其自身质量获得较好的收益。

武钢股份（600005）

公司2004年实现主营业务收入241亿元，净利润32亿元，分别同比增长255%和463%，每股收益0.41元。从2005年的情况看，武钢截至5月份的出厂价格已经较2004年底6次上调，幅度最大的取向硅钢每吨价格已经上调了9300元/吨，预计2005年武钢所有产品的综合均价较2004年底上升了400元/吨，已完全可以抵消矿石和焦炭价格上涨对利润的影响。基本面的良好预期为中长线投资提供了有利的条件，可逢低积极吸纳。

云 天 化（600096）

公司通过了实施增发的再融资方案,用于增资云南天安化工有限公司和2万吨聚甲醛及配套10万吨甲醛项目。天安化工的生产项目采用荷兰壳牌公司粉煤加压技术,建设50万吨合成氨,是第三批国家重点技术改造“双高一优”重点建设项目之一,预计总投资21.77亿元,建成后年均利润22044万元。2万吨聚甲醛及配套10万吨甲醛项目建成后也将为公司带来3449万元的利润。增发融资的实施将为公司后续发展增加强劲推力。

雅 戈 尔（600177）

公司2004年的分配方案是每10股派2.5元转增5股。从1998年上市以来,公司每年都给股东以现金回报,累计派现7.28亿元,如果再加上2004年的分红,则合计派现将达9.97亿元。2004年度投入的募集资金主要用于建立MC大规模定制生产系统项目,引进CAM自动裁剪系统技改项目。公司纺织城已全面建成投产并开始盈利,达产后色织布年生产能力将扩大一倍达到280万米/月。今年一季度已有100%预增的公告。

紫江企业（600210）

公司主营业务为各种PET瓶、各类薄膜及其它新材料的生产和销售，是目前沪深两市规模最大、产品种类最齐全的新材料包装类上市公司。其主营中的大部分产品是为饮料等消费品提供配套包装。公司所属的包装行业前景广阔，是朝阳产业。公司的ＰＥＴ瓶，高档油墨皇冠盖，塑料标签为可口可乐，百事公司配套，是他们的长期大供应商。同时，公司及控股子公司积极研发新产品，六个项目获国家级火炬项目，四个产品获国家级重点新产品。

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